算力报价怎么读：同一张 H200 三个价差 6000

一句话总结：SMM 11 月 11 日的报价里，同型号 H200 整机出现 13 万、13.2 万、13.6 万三个价，最大差 6000 元一月。这个差不是市场波动，是条款：付款方式、组网方式、交付时间，每一项都能单独定价。

三个 H200 报价，差 6000 元

图 1：条形从右侧对齐，越靠左的报价越低；右侧为对应条款

同型号、同批量（128 台）、同期，价差 4.6%。官方给的解释是"由付款方式与资金占用解释"。

这句话可以验算，而且验算结果和直觉相反。

算力报价验算：那 6000 元只值 0.92% 年化

先算总额：两个报价差 6000 元/月，五年 36 万。而选择"一次性付清"的那一方，要预先拿出 13 万 × 60 = 780 万。

high, low, years = 13.6, 13.0, 5          # 万元/月，年数

diff5 = (high - low) * 12 * years          # 五年让价合计
prepay = low * 12 * years                  # 一次性付清的总额

print(f"五年让价 {diff5:.1f} 万，需预付 {prepay:.0f} 万")
print(f"让价占预付 {diff5/prepay*100:.2f}%，摊五年年化 {diff5/prepay*100/years:.2f}%")
print(f"若现金按 5% 年化，五年利息 {prepay*0.05*years:.0f} 万")
print(f"净收益 {prepay*0.05*years - diff5:.0f} 万")

跑出来：

五年让价 36.0 万，需预付 780 万
让价占预付 4.62%，摊五年年化 0.92%
若现金按 5% 年化，五年利息 195 万
净收益 159 万

关键在那个 0.92%。

4.62% 是五年总让价占总预付的比例，看着接近市场利率。但它是五年的累计值，年化只有 0.92%——远低于任何正常的资金成本。

所以"一次性付清打折"这个选项，对承租方是不划算的：你等于以 0.92% 的年化把钱借给出租方用五年。反过来，押一付一每月多付 6000，但省下的 780 万按 5% 年化能赚 195 万，扣掉多付的 36 万，净赚 159 万。

这是报价单里最容易算错的一笔账。"打 4.6% 折"听起来比"年化 0.92%"划算得多，两个数是同一个东西。

反过来看出租方：愿意用 0.92% 的成本拿到 780 万现金，说明它现在的资金成本很高，或者急着回笼。这条信息比价格本身有用——它在告诉你对方的处境。

算力报价第二层：组网方式值 2000 元

上海那个 13.6 万的报价，备注了"改用 IB 组网另加 2000 元"。

2000 元/月对应的是 InfiniBand 交换机和线缆的成本分摊。IB 的带宽比以太网高一个数量级，做多机训练必须用；只做单机推理，以太网够用。

这一层的关键是：同一个报价里，配置项可以单独拆出来卖。你看到的 13.6 万可能不含 IB，也可能含了别的东西，必须问清楚。

A100 那个报价是同样结构：3.6 万带 200G IB，3.75 万是 NVLink 版本，差 1500 元（4.2%）。NVLink 贵在卡间互联，适合张量并行；IB 贵在机间互联，适合数据并行。两种组网解决的不是同一个问题，不能按价格差直接比。

第三层：批量不换折价

按常理，22 台的批量报价应该比单台便宜。实际不是：

• A100 80G：成渝 22 台报 3.6 万，与 11 月 9 日华东单台报价持平
• T4 八卡整机：13 台和 4 台都是 1.5 万/台·月，批次规模没带来价差
• 4090 年签：7900 涨到 8000，反而涨了 1.3%

这说明中低端卡的供给已经宽松，卖方不缺客户，没有动力为批量让价。

反过来，H200 这种紧俏货，128 台整批才给那个价——量在这里不是筹码，是门槛。你想要那个价，先把 128 台吃下来。

算力报价：三种付款方式的总支出

把前面几笔账合起来：

从总支出看，一次性付清最省，少付 36 万。

从现金流看，它是另一回事：开头要拿出 780 万，这笔钱如果按 5% 年化，五年能生出 195 万，远超省下的 36 万。

所以这张表要横着看——总支出最小的那一行，往往是现金流压力最大的那一行。 选哪个，取决于你的钱有没有更好的去处。

这也是为什么同样的货，不同客户拿到的价不一样：不是卖家看人下菜，是买家的资金成本不一样，能接受的付款方式不一样。

指数四天不动，现货天天在变

这轮报价里有个反差值得记：19 条算力指数连续四个交易日沿用同一组数值，而现货市场在密集释放新的条款化报价。

指数不动不代表市场不动，是它的统计方法决定的。

指数按"标准条款"采集：同型号、同批量、同付款方式。只要没有符合标准的成交，数值就沿用上一次。这是指数设计的常态——它要的是可比性，不是灵敏度。

现货报价不这样。每个客户的条件不一样，报价就跟着变：押一付一贵一点，一次性付清便宜一点，IB 组网加 2000，12 月底交货再让一点。

指数的用途是看趋势，现货的用途是谈价格。 拿指数去谈价，你会发现谈不下来；拿现货去判断趋势，你会被条款差异绕晕。

具体怎么用：

看指数，判断的是"这个型号整体在涨还是在跌"。四天不变，说明市场没有新的标准成交，处于观望。

看现货，判断的是"我这个条件下能拿到什么价"。同一时间三个价差 6000 元，说明议价空间在条款里。

两个一起看才完整：指数告诉你方向，现货告诉你筹码。只看一个都会误判。

算力报价单该怎么读

四步，按重要性排：

第一，把所有条款折算成年化。 任何"打折""优惠""让价"，都换算成"相对总额的年化比例"。0.92% 和 4.6% 是同一个数的两种说法，前者才可比。

第二，问清含不含组网。 IB 和以太网差 2000 元/月，一年 2.4 万。

第三，问清交付时间。 上海那个报 12 月底交付，等待期要算进成本。

第四，看对方的诉求。 谁急着回笼资金、谁急着填机柜，从条款里能看出来。给出的让价越低，说明它越急。显卡报价单那篇用同样的方法拆过 H200 和 B300 的代际倒挂，思路上是一致的。

顺带一个观察：这轮报价里，算力指数连续四个交易日数值不变，但现货市场在密集释放条款化报价。指数不动、现货分化，说明市场已经从"按型号定价"进入"按条款定价"阶段。对采购方来说，议价空间不在价格本身，在条款组合上。

租赁和买断的回本账算的是另一个维度——用多久该转买。两件事一起看，才能判断一笔算力支出划不划算。

参考资料

1. SMM 算力午评：H200 闭口 13 万至 14 万，付款方式定价格